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當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，美國總統(tǒng)拜登簽署1.9萬億美元的新冠肺炎救助法案標(biāo)志著該法案的正式生效。這項(xiàng)救助法案引起了全世界的關(guān)注，將對全球經(jīng)濟(jì)和中國外貿(mào)出口產(chǎn)生什么影響？

刺激或通脹飆升

這項(xiàng)救助法案的主題仍然是疫情救助，主要涉及疫情防控、居民和中小企業(yè)補(bǔ)助，以及地方政府、教育和公共交通相關(guān)機(jī)構(gòu)的援助。其中，對美國個(gè)人和家庭的直接補(bǔ)貼(包括補(bǔ)貼和失業(yè)保險(xiǎn))最多，規(guī)模約為1萬億美元，其次是對企業(yè)、州和地方政府的補(bǔ)貼(4400億美元)和抗疫支出(4000億美元)。

有專家分析，該法案提高了美國資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，長期美國債券利率上升、美國股市波動(dòng)上升、美元指數(shù)周期性反彈和大宗商品價(jià)格上漲將持續(xù)一段時(shí)間。

相比之下，刺激法案未來可能導(dǎo)致通脹飆升的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不容忽視的問題。

雖然全球主要經(jīng)濟(jì)體自去年以來集體放水，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)衰退，但在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和大宗商品價(jià)格反彈的背景下，美國仍推出如此巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這將加劇經(jīng)濟(jì)泡沫。

《金融時(shí)報(bào)》指出，拜登的行動(dòng)太大可能會導(dǎo)致未來通脹飆升。前總統(tǒng)克林頓政府財(cái)政部長、奧巴馬政府首席經(jīng)濟(jì)顧問勞倫斯薩默斯也發(fā)表評論，雖然拜登的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃雄心勃勃，但也有巨大的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致我們這一代人從未見過通脹壓力，對美元價(jià)值和金融穩(wěn)定造成一定的后果。

然而，拜登的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)并不同意各種警告。我花了很多年的時(shí)間來研究通貨膨脹，我一直擔(dān)心通貨膨脹。但我可以告訴你，如果通貨膨脹真的來了，我們就有工具來處理這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)任美聯(lián)儲主席的財(cái)政部長耶倫說，盡管通貨膨脹是一個(gè)必須考慮的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是目前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

新興市場國家說不出來

在全球范圍內(nèi)，美國過多的刺激措施使輸入通脹成為許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體迫切需要面對的問題。

如果包括去年12月美國通過的9000億美元援助計(jì)劃，美國將在短時(shí)間內(nèi)增加2.8萬億美元的財(cái)政刺激。根據(jù)美國財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至今年3月，美國債務(wù)已超過28萬億美元，約占全球債務(wù)的10%。

從過去的教訓(xùn)來看，降低通貨膨脹預(yù)期的成本很高。當(dāng)通貨膨脹加速時(shí)，美聯(lián)儲將干預(yù)抑制通貨膨脹，提高利率，隨后下降，失業(yè)率也將上升。對其他國家來說，特別是發(fā)展中國家來說，這是困難的。鑒于美元的國際儲備貨幣地位，美國擴(kuò)大的部分財(cái)政赤字必然會由其他國家變相承擔(dān)，這也將給美元的大幅貶值帶來壓力。

無論是財(cái)政赤字的轉(zhuǎn)移，還是貨幣貶值壓力的輸出，發(fā)展中國家總是受到傷害的一方。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)的急劇擴(kuò)張導(dǎo)致了大多數(shù)非儲備貨幣發(fā)行國，特別是發(fā)展中國家受到流動(dòng)性泛濫和本幣匯率劇烈波動(dòng)的影響。

自去年以來，受美元泛濫和市場風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的影響，全球新興市場國家的貨幣大幅下跌。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括巴西、土耳其、墨西哥、阿根廷、印度在內(nèi)的貨幣匯率大幅下降。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級指出，這一輪刺激可能會鼓勵(lì)通脹預(yù)期，提高美國國債收益率，影響未來新興市場的資本流動(dòng)。最近，國際金融協(xié)會（IIF）數(shù)據(jù)顯示，隨著10年期美國國債收益率的持續(xù)上升，自去年10月以來，新興市場的國際資金首次凈流出。

如何更好地應(yīng)對美國日益增長的經(jīng)濟(jì)刺激帶來的潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，無疑是目前各國迫切需要考慮的問題。

人民幣升值趨勢預(yù)計(jì)將暫緩

毫無疑問，這項(xiàng)驚人的救案也將影響中國的外貿(mào)出口。

首先，抒困法有助于擴(kuò)大美國的總需求，從而在一定程度上增加對中國產(chǎn)品的需求。

《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，該法案取得了很大的進(jìn)步：中產(chǎn)階級和低收入家庭的錢比高收入家庭多。年收入在7.5在1萬美元至10萬美元之間，補(bǔ)貼金額將相對減少，而年收入達(dá)到10萬美元的美國人將不會收到補(bǔ)貼。

對哥倫比亞大學(xué)貧困與社會政策中心的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，總的來說，該法案將在2021年將貧困人口減少近30%，使1200萬美國人脫離貧困線。

國際機(jī)構(gòu)預(yù)測，新法案可以提振美國GDP增速1.52021年第一季度達(dá)到百分點(diǎn)4.8全年有望接近%5.5消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將增加%。

其次，從金融市場的角度來看，受救助法案預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美國債券收益率上升的影響，美元最近逐步走強(qiáng)。分析指出，這有助于緩解去年5月以后人民幣升值的趨勢，減輕出口行業(yè)的相關(guān)壓力，為貨幣政策內(nèi)外平衡提供難得的機(jī)遇和條件。然而，受財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字、定量寬松貨幣政策和零利率政策的影響，美元走強(qiáng)的可能性不是長期的。