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國際形勢風云變幻，中國股市和國際市場的走勢。12.16號經(jīng)濟解讀，搜運費提供獨家判斷，外貿(mào)行業(yè)能否起死回生，內(nèi)需怎么擴大，哪些行業(yè)還有機會？

今天是2012年12月15日星期四。今天主要跟大家流傳下來的事情，首先是當前的行情有一些概念板塊的消息，比如說半導體行業(yè)的炒作，而是怎么回事。第二個呢？是美聯(lián)儲又發(fā)布了新的利率決議出現(xiàn)了哪些變動可以做怎樣的一個解讀。

首先，簡單說兩句這個大盤??？最近看到很多朋友在擔心指數(shù)會從這個位置開始暴跌，再次回到3000點以下為什么人們會有這樣的一種擔心呢？因為整個2012年它就沒有好過，如果你整個2012年都在股市里面的話，你一定會有一種感覺就是好一定要收，不然很快就是大批的會。

這種經(jīng)驗確實是對的。但是我們也要看到2012年是一個特殊的年份，第一個我們無法控制的外圍重大風險發(fā)生了兩次一次是二月份開始爆發(fā)的俄烏沖突和能源危機，另一次就是九月份開始的美聯(lián)儲大幅加息。而這些事情呢？都是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，不要說A股自己通過和外，目前這兩個因素其實都發(fā)生了一些變化。

第二個2012年的經(jīng)濟形勢和防控形勢，甚至比2020年和2021年都要嚴峻。從采購經(jīng)理人指數(shù)這個數(shù)據(jù)，我們能看出來在2020年和2021年，雖然這個數(shù)據(jù)有所波動，但是總體維持在五十這個榮枯線的上面。但是在2022年大部分的時間呢，是處于五十線的下方的。而隨著防控政策的優(yōu)化經(jīng)濟增長再次的排到第一位，我們有理由相信中國的經(jīng)濟會有一波力度很強的復蘇。

有的朋友可能要說拿今天公布的十一月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)又是不是很好，怎么解讀呢？我覺得這個月的數(shù)據(jù)都不用看靠常識，就知道它肯定好不了。市場現(xiàn)在并不在乎政策調(diào)整前的所有這些數(shù)據(jù)了，主要是預期，就是政策調(diào)整之后的數(shù)據(jù)會怎么樣總而言之就是目前的股市，或者說一直到2023年第一季度的股市應該是沒有重復2020年第一季度和三季度那樣的這種暴跌的風險的。

來看一下今天的概念板塊。今天大消費方向呢？有一些退潮，比如說我們一直在聊的這些可選消費白酒啊，廣告啊，這個這個旅游免稅啊都是有所回落的。但我個人認為這個位置不能說已經(jīng)到頂了，今天醫(yī)藥方向又起來了一些，但是沒有城市，也是昨天我們聊過的問題，后面可以繼續(xù)的關注一下。

今天汽車這個方向開始動了，具體邏輯就是之前我們說過的促消費絕對少不了兩樣東西，一個是房地產(chǎn)一個是汽車。為什么今年四五月份的一輪穩(wěn)增長政策，首先促進的就是汽車行業(yè)就是這個原因。房地產(chǎn)的話呢？之前跟大家說過一句話三支箭之后，還有沒有第四支箭。

反正我個人是想不出來的政策，基本上應該已經(jīng)是涌出進出了，甚至某些政策都已經(jīng)回到2010年了，你說還能怎么樣去繼續(xù)刺激呢？在這樣的政策的影響下，十一月份一線城市的商品住宅售價還在加速的下跌。1到11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降了7.8%，這是什么意思呢？

開發(fā)商不愿意蓋房，散戶不愿意買房子，這種情況下，用汽車消費去促經(jīng)濟的必然性，應該說是提升了很多的。很多人說，中國的汽車市場已經(jīng)到頂了，當然只有這樣的觀點也是一個個人自由，而不過今天公布了一個數(shù)據(jù)很有看點。前十一個月在經(jīng)濟壓力非常大的這種情況下，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長了12.3個百分點，這個數(shù)值比制造業(yè)平均是高了三個百分點，比所有行業(yè)的固定資產(chǎn)投資是高了七個百分點。

這至少說明了兩個問題。第一個汽車行業(yè)它是有錢賺的，不然哪里來的錢去擴大生產(chǎn)呢？第二個是至少汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本，對未來市場是看好的，他們不認為中國的汽車已經(jīng)足夠多了，沒有地方停了沒有人買了。不過我還是向大家重復一點，老馬個人不能向大家保證汽車方向會重復白酒方向之前的漲勢，因為我也說過啊，消費方向最好的，那么穩(wěn)定性最高的還是白酒。

之前跟大家聊這個白酒的時候呢？也有很多朋友持反對意見啊，對不對說中國的白酒，它走出國門，外國人都不和你的白酒什么，這個現(xiàn)在的年輕人也開始不喝白酒了。哎說，現(xiàn)在的這個飲料，它去酒精是大事等等。老馬講的這些東西呢？

當然也可能都有一些個人的偏見，請大家批判性的去參考。還有一個方向值得說一說，那就是半導體。半導體這個方向是有一個小作文的市場。傳言中國要給半導體行業(yè)補貼一萬億。說實話，半導體行業(yè)是這個有政策是很正常的符合預期，因為美國一直在卡脖子嘛。

但是這個數(shù)值我覺得有點荒謬。為了促進經(jīng)濟國家發(fā)行了7500億的特別國債，這個是用來盤活整個國民經(jīng)濟的才7500億，而再往前推的一個降準聲勢這么浩大也才釋放了5000億，這一下子單單給半導體行業(yè)就1萬億，我覺得有點說不過去，而且大家注意拿這個錢并不是給中國企業(yè)用來研發(fā)先進制程的，而是給下游廠商讓他們使用中國的半導體產(chǎn)品，然后給他們補貼。

我覺得這個也說不過去我們在七納米五納米上打。不過，別人有3年十二納米都需要靠財政補貼，那我們這個產(chǎn)業(yè)也太不爭氣了。今天市場熱炒的這個吃不上的先進封裝到底是什么東西呢？我得提前說一下股票市場和產(chǎn)業(yè)，它有關系，但是也經(jīng)常背離，我們先要確認一點不管這個先進封裝是真的好，還是說機構(gòu)們用推出來的一個偽概念，它都是半導體方向的一個代表，因為有話題度啊，有得炒啊，所以大家不要說看完下面的內(nèi)容了，就覺得只要跟這個沾邊，它都是壞

公司，然后都會你特別都不是這個意思。說實話，我個人真的是很不喜歡這個概念，什么叫吃不開的限制封裝，我也看了很多的研報之類的資料，大概給大家解釋一下，可以理解為我們造不出厲害的芯片然后把幾個低級的芯片組裝到一起，這樣我們就不用研發(fā)了。

我們有十二納米的技術可以達到外國納米技術的效果，然后起個名字叫先進封裝，再舉個例子吧。大家的這個蘋果安卓手機的一些功能啊，比如說看電視啊，使用某些牙刷母嬰啊，現(xiàn)在有一些兩三百塊錢的這種非智能機也可以做到，這就是先進制程和先進封裝之間的關系。

如果你說這樣的山寨機夠用好用，這都是個人自由，但是你非得說這種山寨機比最新款的蘋果手機又厲害，我覺得就有點自欺欺人了。在提到這個先進封裝的時候呢？經(jīng)常還會有一個詞兒，會同時提到就是后門時代，這兩者之間有什么關系呢？它是這樣的摩爾定律，指的是在電子產(chǎn)業(yè)同樣面積的集成電路上，可以容納的晶體管數(shù)量。

每過18到24個月會增長一倍，同時價格下降為之前的一半。后，摩爾時代的意思就是現(xiàn)在芯片技術轉(zhuǎn)移到平靜了，增長速度要降下來了，它跟先進封裝又有什么關系呢？關系就是啊，反正你們死磕技術的上升空間也沒多少了。還不如我投機取巧呢？可是這個觀點，我個人認為沒有什么道理。

中國目前能量產(chǎn)的制程是上納米七納米剛剛能制造，還不能量產(chǎn)。而日本和臺積電，現(xiàn)在正在推動到2025年量產(chǎn)兩納米的制程，這樣的一個差距可能需要至少10年8年的時間來追趕。這種情況下你不埋頭苦干，而是想著抄近路走捷徑說什么現(xiàn)在已經(jīng)是后面時代了，所以說我不用說搞你們那一套我之間走一個捷徑，然后就去去去達到跟你們一樣的效果不去吃苦了，我覺得這純粹是在自欺欺人。

還有一件事不知道大家記不記得劍靈峰會之后發(fā)生的各種事情。英國對中國的限制政策越來越多，比如說最近的這個阿里的這個芯片還有ARM的事情，但是美國那邊的則相對比較平靜，而沙特和荷蘭的更是非常明顯的導向了。我們別忘了荷蘭的光刻機，連美國和日本它都是需要的。

這種情況下，正是我們從上游的先進制程去趕超的時候，而絕不是在下游的低端產(chǎn)品上去搞什么，這個對國產(chǎn)替代是必要的美國的政策呢？他從來也不是說不讓中國用芯片，而是不讓中國用非常高級的芯片，尤其是不讓中國有獨立設計制造國際芯片的能力。

所以說這是一個核心的問題，最后再來說一下美聯(lián)儲的問題，而最近兩個月來，我一直在說不要炒作美國的通脹，美國的通脹已經(jīng)到了這個后半場了，甚至已經(jīng)到了拐點了。總是有很多朋友反對。有的朋友說，美國的這個核心通脹還沒降下來。還有的朋友說，美國只是物價漲速下降了，而不是物價下降了。

這兩點我得說明一下。第一點是十一月份，美國的核心通脹也已經(jīng)降下來了。第二點是任何一個國家和經(jīng)濟體，如果你去看物價的長期走勢的話，它一定是上漲的，一定是上漲的，也就是說什么呢？長期來看，通貨膨脹是必然的事件，所以經(jīng)濟上我們從來不會看物價，是不是說下跌了，才說通脹結(jié)束，只要物價的漲幅回落，我們就理解為通脹這個問題解決了。

這個解讀沒有任何的問題。美聯(lián)儲這次的利率決議說了什么呢？簡單來說是兩點，第一點這次加息五十個基點，這個沒有什么依據(jù)。第二點，美聯(lián)儲發(fā)言偏輕說，明年的利率峰值可能超過5%，而且說了美聯(lián)儲不會輕易的考慮降息。不過市場對于美聯(lián)儲這次的表態(tài)并不是很買賬，很多人覺得美聯(lián)儲時代，畢竟他們是有前科的之前，美國通脹起來的時候呢？

美聯(lián)儲就一直在說通脹是暫時的遲遲的不肯加息，現(xiàn)在呢？也可能不過是另一個極端而已。在美聯(lián)儲連續(xù)加息以來呢？美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實并不好甚至出現(xiàn)了一些危險的信號，比如說現(xiàn)在指數(shù)終于跌破了五十等等。所以老馬個人認為，九月份那樣的美聯(lián)儲連續(xù)加息引發(fā)的全球金融市場的動蕩重演的概率其實并不大。